石药创新半年扭亏为盈净赚12亿 30亿BD首付款驱动营收暴涨超200%

8月20日，石药集团创新药平台——石药创新发布2026年半年度业绩报告。数据显示，公司上半年实现营业收入约32.4亿元人民币，同比大幅增长208.7%；归属于母公司所有者的净利润达到12.61亿元，与去年同期相比，成功实现扭亏为盈。

业绩报告指出，营收与利润的爆炸式增长，主要归因于一项重大对外授权（BD）交易的完成。报告期内，石药集团旗下专注于抗体偶联药物（ADC）等生物创新药研发的子公司——巨石生物，与跨国制药巨头阿斯利康就一款临床后期ADC药物达成独家授权协议。根据协议，阿斯利康支付的首付款及里程碑付款总额可观，其中约30亿元人民币的首付款已于上半年确认收入，成为本期业绩的核心驱动力。

此次交易是近年来中国生物科技公司对外授权（License-out）的又一重要案例，凸显了国内创新药研发，特别是在ADC等热门技术领域的国际竞争力。巨石生物通过前期研发积累，在ADC技术平台和管线布局上取得了突破，从而获得了国际巨头的认可和重金投入。这不仅为公司带来了即时的现金流，也为后续的研发提供了强有力的资金支持。

然而，在亮眼的财务数据背后，一些结构性指标引发了行业分析师的关注。半年报显示，石药创新上半年的研发投入资本化比例高达60%。高比例的研发资本化意味着公司将大量当期研发支出计入资产负债表而非利润表，从而在短期内显著提升了报表利润。虽然这在生物科技行业并非个例，但过高的资本化率可能对未来利润构成压力，因为资本化的研发支出将在未来年度进行摊销。市场人士提醒，投资者在关注当期巨额利润的同时，也需审慎评估公司核心产品的后续研发进展、商业化潜力以及利润的可持续性，而非仅仅依赖一次性的BD收入。